Долги «Мечела» превысили EBITDA в 36 раз после обвала прибыли

Группа «Мечел» завершила 2025 год с критическим ростом долговой нагрузки: показатель чистый долг/EBITDA взлетел до 36х. Причиной стал обвал операционной прибыли более чем в семь раз на фоне низких цен на уголь и резкого роста процентных расходов.

Финансовое состояние горнодобывающего гиганта «Мечел» по итогам 2025 года оказалось под беспрецедентным давлением. Чистый долг компании без учета штрафов увеличился до 279,3 млрд рублей — это максимальное значение с 2020 года. Из-за сокращения EBITDA до 7,7 млрд рублей долговая нагрузка достигла исторического рекорда, в двенадцать раз превысив уровень, который в бизнесе принято считать высоким.

Факторы давления и операционный убыток

Выручка группы сократилась на 26%, составив 287 млрд рублей, а чистый убыток вырос более чем в два раза — до 78,55 млрд рублей. В компании пояснили, что основным вызовом стало падение спроса на уголь и металлопродукцию, которое совпало с высокой инфляцией издержек. Ситуацию усугубил крепкий рубль и рост процентных расходов: выплаты по обязательствам подскочили на четверть, достигнув 56,5 млрд рублей. По оценке аналитиков «Альфа-Инвестиций», этот объем платежей уже не покрывается ни операционной прибылью, ни свободным денежным потоком, что создает прямые риски для финансовой устойчивости.

Для стабилизации положения менеджмент «Мечела» инициировал серию переговоров с кредиторами и государством:

• срок погашения кредитов на 17,2 млрд рублей продлен до весны 2026 года с возможностью пролонгации до сентября 2027-го;
• получена трехлетняя рассрочка по уплате налогов и сборов на сумму 13,85 млрд рублей;
• выплаты поставщикам по задолженности в 10 млрд рублей перенесены на 2030 год.

По словам гендиректора компании Игоря Хафизова, группа также рассматривает продажу непрофильных активов, включая Южно-Уральский никелевый комбинат и энергетические предприятия. Однако эксперты, включая аналитиков «Т-Инвестиций», полагают, что быстрое снижение нагрузки маловероятно. Для устойчивого улучшения ситуации компании необходимо не только ослабление рубля, но и восстановление мировых цен на коксующийся уголь при одновременном снижении ключевой ставки.