Валютный тест: «Полюс» и «Русал» вернули долги в долларах и юанях

Крупнейшие российские экспортеры возвращаются к заимствованиям в иностранной валюте после мартовского затишья. Золотодобывающая компания «Полюс» и алюминиевый гигант «Русал» успешно разместили новые выпуски облигаций, однако инвесторы теперь требуют повышенную премию за риск на фоне дефицита ликвидности.

Золотодобытчик «Полюс» со второй попытки закрыл книгу заявок по долларовым облигациям. Изначально компания планировала собрать $100 млн, но высокий спрос позволил увеличить объем привлечения до $150 млн. Итоговая ставка купона зафиксирована на уровне 7,75% годовых — это ниже первоначального ориентира, но заметно выше доходностей прошлого года. Для сравнения: в июне 2024-го аналогичный выпуск обходился компании в 6,2%.

Дорогая ликвидность и вторичный рынок

Эксперты указывают на то, что текущие условия размещения остаются жесткими. Глава УК «Арикапитал» Алексей Третьяков отмечает, что на вторичном рынке бумаги эмитентов с рейтингом ААА торгуются с доходностью выше 8,2%. По его мнению, в новом выпуске могли участвовать инвесторы с избытком валюты, которым не хватало свободных лимитов на другие инструменты. В свою очередь, Артем Майоров из «Ингосстрах-Инвестиций» рассматривает такие бумаги как возможность зафиксировать текущий курс доллара.

Апрельские сделки стали первыми после «сухого» марта, когда на рынке не было зафиксировано ни одного валютного размещения. Этому предшествовал активный февраль, в течение которого компании привлекли 5,5 млрд юаней и $0,6 млрд. Однако последовавший дефицит валюты и рост ставок фондирования заставили бизнес временно взять паузу.

Юаневый спрос и ожидания июля

Алюминиевый холдинг «Русал» также протестировал рынок, разместив трехлетние облигации в китайской валюте. Объем выпуска составил 1,98 млрд CNY, а ставка купона достигла 10% годовых. По словам представителя Сбербанка Эдуарда Джабарова, рост ставок сделал валютные займы менее выгодными по сравнению с рублевыми, что вынудило многих эмитентов пересмотреть свои планы.

Оживление в сегменте аналитики связывают с датой 1 июля. В этот день возобновятся продажи валюты в рамках бюджетного правила Минфина. Это может оказать давление на рубль и вернуть интерес широкого круга инвесторов к инструментам в твердой валюте и юанях.