Крутое пике: акции «Самолета» обновили исторический минимум

Котировки девелоперской группы «Самолет» на торгах Московской биржи 25 марта опустились до рекордной отметки в 682 рубля. За неделю капитализация компании сократилась более чем на 20% из-за сочетания высокой долговой нагрузки, отказа властей в поддержке и громкого коррупционного скандала.

Падение бумаг сопровождалось аномально высокими оборотами: за пять торговых дней объем сделок достиг 12 млрд рублей. Инвесторы избавляются от активов застройщика, реагируя на совокупность негативных факторов — от фундаментальных финансовых проблем до острых репутационных рисков.

Долговая петля и ставка ЦБ

Главным драйвером снижения аналитики называют высокую закредитованность группы. По данным отчетности МСФО за первое полугодие 2025 года, объем займов «Самолета» превысил 700 млрд рублей, а коэффициент чистый долг / EBITDA составил 3,1. Для сравнения: бумаги компаний с меньшим долговым плечом, таких как ПИК, показывают значительно большую устойчивость к жесткой политике Банка России.

Директор SimpleEstate Артем Цогоев отмечает, что при текущей ключевой ставке в 15% фактически вся выручка девелопера может уходить на обслуживание кредитов. Ситуацию осложняет неопределенность: регулятор не дает гарантий дальнейшего смягчения условий, что делает бизнес-модели с высоким плечом крайне уязвимыми.

Отказ Минфина и уголовное дело

К рыночному давлению добавились неблагоприятные новости из коридоров власти. По словам аналитиков, Минфин отказал «Самолету» в предоставлении льготного финансирования, на которое рассчитывал застройщик. Дополнительным ударом стало задержание создателя нейросети VIJU Сергея Малофейкина.

По информации «Коммерсанта», функционера подозревают в организации схем по обналичиванию средств в интересах структур, связанных с застройщиком. Аналитик «Велес Капитала» Елена Кожухова подчеркивает, что эти сообщения стали серьезным ударом по доверию рынка. Сейчас будущее котировок сектора зависит от двух факторов:

• готовности государства продлевать программы семейной ипотеки;
• темпов смягчения монетарной политики ЦБ;
• способности группы рефинансировать накопленные обязательства.