Конец «гонки зарплат»: ЦБ увидел охлаждение российского рынка

Банк России зафиксировал замедление экономической активности в начале 2026 года и прогнозирует завершение периода агрессивного роста зарплат. На фоне снижения кадрового дефицита регулятор 20 марта опустил ключевую ставку до 15% годовых.

Российская экономика начала возвращаться к сбалансированным темпам роста, а потребительский спрос заметно охладился после всплеска в конце прошлого года. По мнению Центробанка, ажиотаж в конце 2025 года был во многом спровоцирован ожиданиями роста НДС и утилизационного сбора. Сейчас бизнес демонстрирует более сдержанные настроения, что подтверждают оперативные опросы предприятий.

Снижение кадрового дефицита

Напряженность на рынке труда постепенно спадает. Доля компаний, заявляющих о нехватке сотрудников, опустилась до минимума с середины 2023 года. Это позволяет бизнесу пересмотреть политику вознаграждений: в 2026 году индексации зарплат станут более умеренными, чем в предыдущие три года.

Регулятор выделяет несколько ключевых факторов текущей ситуации:

• безработица сохраняется на исторических минимумах;
• рост зарплат все еще опережает производительность труда;
• предприятия закладывают более осторожные бюджеты на оплату труда.

На фоне этих процессов совет директоров Банка России 20 марта снизил ключевую ставку на 0,5% — до 15% годовых. Следующий пересмотр денежно-кредитной политики запланирован на 24 апреля 2026 года.