ЦБ оценил риски ставки 3%: гиперинфляция и падение ВВП

Аналитики Банка России смоделировали последствия радикального смягчения денежно-кредитной политики. Согласно прогнозу, резкое снижение ключевой ставки до 3% ради стимулирования экономики приведет к инфляции в 100% и долгосрочному обмороку ВВП.

Эксперты департаментов исследований и денежно-кредитной политики (ДКП) назвали необоснованное снижение ставок «ошибкой политики», которая может стать следствием неверных расчетов или внешнего давления. В аналитической записке регулятор разобрал сценарий, при котором ставку опускают до 3% при текущей инфляции в 6% и удерживают ее долгое время.

Сценарий «быстрых денег»

На первом этапе низкая стоимость заимствований действительно подстегнет экономику: ВВП начнет расти быстрее сбалансированных 2% в год. Однако этот эффект окажется краткосрочным. Спустя три года рост сменится замедлением, а динамика ВВП упадет ниже траектории устойчивого развития. По мнению авторов исследования, попытка форсировать рост за счет дешевых кредитов в итоге обернется чистыми потерями для экономики.

Главной угрозой станет раскручивание инфляционной спирали из-за перегрева спроса:

• через два года инфляция может составить 20%;
• через три года показатель приблизится к 40%;
• через семь лет рост цен достигнет 100%.

Последствия для бизнеса и доверия

Второй сценарий предполагает удержание ставки на уровне текущей инфляции (нулевая реальная ставка). В этом случае цены будут расти медленнее, чем в первом варианте, но все равно превысят 20% через пять с половиной лет. Эксперты подчеркивают, что такая политика подрывает доверие к центральному банку и не позволяет бизнесу планировать инвестиции.

Ранее за радикальное снижение ключевой ставки выступали бизнесмен Олег Дерипаска и ряд депутатов Госдумы. Комментируя подобные инициативы, глава ЦБ Эльвира Набиуллина назвала их «путем в гиперинфляцию», напомнив о кризисе 1990-х годов с ценниками в условных единицах и отсутствием долгосрочного кредитования.