Интрига вокруг ключевой ставки: вернется ли ЦБ к ужесточению

Сохранение ставки на уровне 14% вызывает у бизнеса серьезные опасения. Предприниматели указывают на избыточную жесткость денежно-кредитной политики, которая, по их словам, провоцирует не просто охлаждение, а опасное переохлаждение экономики. Основатель «Уралхима» Дмитрий Мазепин и владелец инфраструктурных активов Роман Торценко сравнивают текущую стратегию ЦБ с американским «шоком Волкера», предупреждая о рисках затяжной рецессии.

Главная проблема заключается в неоднородности воздействия высоких ставок. В то время как крупные госкорпорации и компании с собственными денежными потоками сохраняют устойчивость, малый и средний бизнес несет колоссальные издержки. Статистика подтверждает тревожный тренд: ежемесячно закрываются до 15 тысяч компаний, что втрое превышает показатели последних лет. Инвестиции в основной капитал сокращаются, а цель по инфляции в 4% все чаще воспринимается как недостижимый идеал, за который приходится платить слишком дорогую цену.

В самом Центробанке настаивают, что жесткий курс приносит плоды: инфляция по итогам 2025 года снизилась до 5,6%. Регулятор объясняет текущие сложности временными дисбалансами, дефицитом кадров и структурной перестройкой логистики. Эксперты сходятся во мнении, что Банк России будет действовать крайне осторожно. Вероятность повышения ставки сохраняется, если бюджетный импульс окажется сильнее прогнозов, а ослабление рубля начнет заметнее переноситься в цены, однако базовый сценарий по-прежнему предполагает постепенный переход к нейтральному диапазону к 2027 году.